米国3月失業率は60年代後半以来、初めて26カ月連続で4％を下回る極めて好調？

米国3月失業率は60年代後半以来、初めて26カ月連続で4％を下回る極めて好調？

2024年4月6日ロイターは『米雇用、3月30.3万人増　失業率3.8％に低下　利下げ後ずれも』を報じている。

『米労働省が5日発表した3月の雇用統計によると、非農業部門雇用者数は前月比30万3000人増加し、市場予想の20万人増を大幅に上回った。賃金の上昇も続き、米経済が第１・四半期も堅調だったことが示されたことで、連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ開始が後ずれする可能性がある。予想レンジは15万ー25万人増だった。2月は前回発表の27万5000人増から27万人増に小幅下方修正された。第１・四半期の雇用増は月平均27万6000人と、昨年第４・四半期の21万2000人から増加した。

時間当たり平均賃金は前月比0.3％上昇。２月は0.2％上昇だった。天候に関連した統計の歪みが後退した。前年比では4.1％上昇、2月は4.3％上昇だった。週平均労働時間は34.4時間。2月は34.4時間だった。失業率は3.8％で、前月の3.9％から低下した。（途中略）

リッチモンド地区連銀のバーキン総裁は「失業率は60年代後半以来初めて26カ月連続で4％を下回った」とし、「労働市場は極めて好調だ」と指摘。米国家経済会議（ＮＥＣ）のブレイナード委員長も、米経済が拡大し続ける可能性が示唆され、極めて勇気づけられる結果だったと述べた。（途中略）

ヘルスケアが7万2000人増加し、全体をけん引。外来診療を含む病院サービスのほか、介護施設、居住型介護施設など広範に雇用が増加した。政府は7万1000人増。地方政府と連邦政府が共に増加した。建設は3万9000人増。過去12カ月間の月平均増加数（1万9000人）の約倍のペースで増加した。レジャー・接客は4万9000人増。新型コロナウイルスによるパンデミック（世界的大流行）前の水準を回復した。（途中略）』

リッチモンド地区連銀のバーキン総裁の「労働市場は極めて好調だ」と思われた方も多いかもしれない。だが、2024/03/11『実態は悪化を示唆する「2月米国雇用統計」』のT-Modelコラムで指摘したように、

1.速報値→改定値→確報値で下方修正～2月速報値27.5万人→改定値27万人と小幅下方修正だが、1月は速報値35.3万人→改定値22.9万人（-12.4万人）→確定値25.6万人（速報値比9.7万人）と約10万人確報値で下方修正、

2. その民間部門の下方修正分を景気動向に左右されない「政府部門」で吸収～22年年間+23.7万人→23年1～12月+67.2万人（前年比2.8倍）→24年1月2313.6万人（前年比+3.1％増の6.0万人）→2月2319.9万人（同+3.1％増6.3万人）→3月2327.0万人（同+3.1％増7.1万人）、

3. 最も重要な「正社員数」は前年比ベースで23年12月+77.4万人（+0.6％）→24年1月+43.3万人（+0.3％）→2月-28.4万人（-0.2％）→3月-134.7万人（-1.0％）でコロナショック以来、2ヵ月連続で減少、

4. 修正が少ないカルフォルニア州の失業率は実態を表す～23年12月5.1％→24年1月5.2％→2月5.3％と、22年1月以来の水準に悪化している。「カリフォルニア州失業率-全米失業率」の差は23年8月+0.8％P→9月+0.9％P→10月+1.0％P→11月+1.2％P→12月+1.4％P→24年1月+1.5％P→2月+1.4％Pと、カリフォルニア経済がより深刻な不況に陥っているのか、全米の失業率が低く抑えられているからなのか、その差は加速。 また、以前からご紹介している「サームールール（SRI）」はカリフォルニア州では、直近3か月の失業率（移動平均）5.2％と、過去12ヶ月の最低値の2023年1月4.2％の0.5％上昇した「4.7％」を超ているが、実は、23年10月から「サームルール」発動で景気後退は始まっている。「サームルール」が発動している州はすでに20州に拡大しているとも云われている。

今回は新たな視点から米国雇用統計を分析すると、市場が毎月気にしている「時間当たり平均賃金」は冒頭の記事にあるように前年比では+4.1％上昇（2月は4.3％上昇）と順調だが、「週平均労働時間」は前年比-15.3％の34.4時間に大幅に減少。「時間当たり平均賃金」×「週平均労働時間」＝「週平均収入」は前年比-11.8％の1193ドルに大幅に落ち込んでいる。統計の基準の変更なら良いのだが、これが実態だとすると、株価との乖離が大きく、いかに当局が改ざんしているかを露呈していることになるだろう。